Dans un retournement de situation spectaculaire, Tesla Inc. vient de traverser l’un des pires trimestres de ses 15 ans d’histoire en bourse, perdant plus de 36 % de sa valeur et effaçant une capitalisation boursière vertigineuse de 460 milliards de dollars. Le géant du véhicule électrique (VE), longtemps considéré comme un symbole d’innovation et d’optimisme des investisseurs, se retrouve aujourd’hui au cœur d’une tempête financière et politique, largement imputable à sa propre faute.

Le premier trimestre 2025 marque la troisième plus forte chute trimestrielle de l’histoire de Tesla, seul le dernier trimestre 2022 ayant été plus catastrophique, lorsque l’action a chuté de 54 % suite à l’acquisition chaotique de Twitter (aujourd’hui X) par Elon Musk, alors PDG, pour 44 milliards de dollars. À l’époque, Musk avait vendu plus de 22 milliards de dollars d’actions Tesla pour financer l’opération, déclenchant la panique chez les investisseurs. Aujourd’hui, l’histoire semble se répéter, quoique sous une autre forme.

Bien que la baisse des ventes de Tesla en Europe et en Chine et la concurrence croissante des véhicules électriques aient certainement contribué au ralentissement, les analystes affirment que le problème le plus urgent de l’entreprise n’est peut-être pas l’automobile, mais plutôt la politique.

Une grande partie du premier trimestre a coïncidé avec la nomination d’Elon Musk à la tête du Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE), une initiative fédérale née sous la seconde administration Trump et visant à réduire les dépenses publiques et à éliminer la bureaucratie. Fin mars, le programme DOGE affirmait avoir permis de réduire les dépenses fédérales de 140 milliards de dollars.

Pourtant, ce chiffre est éclipsé par les 460 milliards de dollars que les investisseurs viennent de voir s’évaporer de la valeur marchande de Tesla, un chiffre plus de trois fois supérieur aux économies supposées de DOGE.

L’ironie n’est pas pᴀssée inaperçue.

« Mon action Tesla et celles de tous ceux qui détiennent Tesla ont chuté, presque de moitié », a admis Elon Musk lors d’un rᴀssemblement dimanche à Green Bay, dans le Wisconsin. Officiellement présent pour soutenir un candidat conservateur à la Cour suprême de l’État, Elon Musk s’est retrouvé à défendre les retombées économiques de son activité politique au noir.

« C’est un travail très coûteux, c’est ce que je dis », a-t-il déclaré à la foule.

Pour les actionnaires, l’implication croissante d’Elon Musk dans la politique nationale est devenue un véritable catalyseur de controverses. Autrefois présenté comme un PDG visionnaire capable de jongler avec plusieurs entreprises dans différents secteurs, Elon Musk est désormais perçu par certains investisseurs insтιтutionnels comme un handicap.

« Les investisseurs de Tesla n’ont pas souscrit à un mouvement politique de facto », a déclaré Karen Holtzman, analyste senior chez Trident Capital. « Musk est un conflit d’intérêts ambulant. On ne peut pas diriger une entreprise publique et un ministère tout en faisant campagne pour des juges partisans et en procédant à des coupes budgétaires au niveau fédéral. »

La confiance du public dans le leadership d’Elon Musk semble s’éroder. Selon les données du site d’achat de voitures Edmunds, les reprises de Tesla contre d’autres véhicules, neufs ou d’occasion, ont atteint un niveau record depuis le début du mandat d’Elon Musk à DOGE.

L’incerтιтude est accentuée par la multiplication des signalements d’actes de vandalisme contre les véhicules Tesla, incidents que certains attribuent à une réaction négative à l’image de plus en plus politisée d’Elon Musk. Des publications sur les réseaux sociaux et des vidéos virales montrent des Tesla cambriolées, dégradées ou autrement ciblées, alimentant l’idée que posséder une Tesla n’est plus seulement un choix de consommateur, mais une déclaration politique.

Si le changement politique de Musk fait la une des journaux, l’activité principale de Tesla est également ᴀssiégée.

Autrefois leader incontesté du marché des véhicules électriques, Tesla peine aujourd’hui à suivre le rythme de ses concurrents mondiaux. C’est particulièrement flagrant en Chine, où le géant local BYD continue de creuser l’écart. Au premier trimestre 2024, BYD représentait 32 % des ventes de véhicules électriques neufs sur le marché chinois. Tesla ? Un peu plus de 6 %.

Les raisons sont multiples. BYD a réalisé des progrès significatifs en matière de technologie de recharge rapide et d’accessibilité financière des véhicules, des points faibles majeurs qui continuent de freiner l’offre de Tesla. En Europe, des tendances similaires émergent, les constructeurs traditionnels comme les startups dynamiques inondant le marché des véhicules électriques d’alternatives souvent mieux adaptées aux besoins régionaux.

Tesla, quant à elle, a subi des baisses d’une année sur l’autre sur plusieurs marchés internationaux clés, laissant beaucoup de gens se demander si le récit de croissance de l’entreprise n’a pas atteint un mur.

Les critiques de Tesla affirment que les difficultés de l’entreprise ne proviennent pas seulement des pressions du marché et des distractions politiques : c’est une question de leadership.

« Musk a effectivement abdiqué son rôle de PDG de Tesla », a déclaré Jeremy Linwood, expert en gouvernance d’entreprise à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie. « Il pᴀsse plus de temps sur X, DOGE et les meetings politiques qu’à Palo Alto ou Shanghai. Cela envoie un signal dangereux aux investisseurs : qui est aux commandes ? »

Si Musk demeure le visage public de Tesla, certains initiés affirment que les opérations quotidiennes sont gérées par une équipe de direction de plus en plus décentralisée. Pourtant, sans le leadership actif de Musk, Tesla risque de perdre l’esprit visionnaire qui lui a permis de dominer un secteur autrefois naissant.

Malgré le tumulte, tout le monde n’est pas prêt à abandonner Tesla.

« Toutes les grandes entreprises technologiques ont connu des turbulences », a déclaré Mark Coulson, investisseur chevronné dans le secteur technologique. « Apple a connu son déclin. Amazon a surmonté ses difficultés. La question est de savoir si Tesla parviendra à réorienter sa mission et sa direction, ou si c’est le début d’un long déclin. »

Coulson note que, malgré la baisse drastique de la valorisation de Tesla, l’entreprise bénéficie toujours de marges parmi les meilleures du secteur, d’un vaste réseau de Superchargeurs et d’une forte présence sur les marchés américains. Mais regagner la confiance des investisseurs nécessitera probablement que Musk réévalue ses priorités.

« On ne peut pas diriger une entreprise de mille milliards de dollars à temps partiel », a-t-il déclaré sans détour.

L’effondrement de Tesla au premier trimestre pourrait bien servir d’avertissement quant aux dangers des excès de pouvoir des PDG et aux conséquences d’une confusion entre affaires et politique. Pendant des années, Musk a défié les idées reçues, se forgeant une réputation de perturbateur intouchable. Mais Wall Street a ses limites.

Et pour l’instant, du moins, ces limites semblent avoir été atteintes.

Alors que le deuxième trimestre commence, tous les regards sont tournés vers Musk, non seulement en tant qu’entrepreneur, mais aussi en tant que personnalité publique dont les choix ont de réelles conséquences financières, politiques et sociales.

La capacité de Tesla à rebondir – ou s’il s’agit du début d’un effondrement plus large – dépendra peut-être non seulement de ses produits, mais aussi de l’homme derrière le volant.